凯发k8官网登录vip◈★！天生赢家 一触即发◈★，私募基金◈★！以量化指增产品为例◈★，私募排排网数据显示◈★，上半年纳入统计的687只量化指增产品平均收益达到18.07%◈★，但平均超额收益只有3.53%◈★。绝对收益与超额收益之间的落差◈★，“贝塔盛宴◈★、阿尔法承压”s8sp直接进入路线◈★，成为量化行业上半年的线月◈★，贝塔也开始失守◈★。截至7月17日◈★，量化指增产品7月以来平均收益为-16.37%◈★，平均超额收益为-1.56%◈★；年初至今平均超额进一步压缩至2.44%◈★。纳入统计的量化私募产品年内平均收益则降至-0.85%◈★，正收益产品占比仅为46.34%◈★。半年积累的绝对收益◈★，在本月的急跌中被大幅侵蚀◈★。

　　稳博旗下某只小盘激进择时指增产品年内最大回撤达到43.63%◈★，是纳入统计的量化产品中回撤较深的一只◈★；盛丰旗下某只中证500指增产品最大回撤为36.09%◈★；量道旗下某只中证1000指增产品最大回撤为31.01%◈★。

　　兆信旗下某只中证500指增产品最大回撤为30.08%◈★，安贤旗下某只产品最大回撤为29.34%◈★。因诺旗下某只中证1000指增产品最大回撤为29.87%◈★，安子旗下某只同为中证1000指增产品为29.02%◈★。

　　相比之下◈★，同期中证500◈★、中证1000和中证2000指数年内最大回撤分别为20.71%◈★、25.33%和31.39%◈★。部分产品的最大回撤明显高于相应基准◈★，除指数下跌外◈★，策略自身波动也进一步放大了净值回撤◈★。

　　大盘指增同样没有完全避开冲击◈★。幻方旗下某只沪深300量化多策略产品年内最大回撤为22.92%◈★，同期沪深300指数最大回撤为11.30%◈★；进化论旗下某只中证A500指增产品最大回撤为21.24%◈★，同期中证A500指数为13.45%◈★。

　　指增之外s8sp直接进入路线◈★，量化选股也是7月回撤较为集中的策略◈★。私募排排网数据显示◈★，截至7月17日◈★，525只有业绩展示的量化选股产品7月以来平均收益为-14.37%◈★，虽然略好于量化指增同期-16.37%的平均收益◈★，但正收益产品仅有41只◈★，占比7.81%◈★。拉长至年内◈★，有业绩展示的523只量化选股产品平均收益已经降至-2.71%凯发一触即发◈★，正收益占比为31.93%◈★，同时保持7月以来和年内正收益的产品只剩11只◈★。

　　从单只产品的回撤看◈★，量化选股也不比指增轻松◈★。截至7月24日◈★，念觉旗下某只量化选股产品年内最大回撤达到35.27%◈★，量道◈★、盖亚青柯◈★、涵德旗下部分量化选股产品最大回撤分别为32.97%◈★、32.04%和31.77%◈★。其中◈★，部分产品的回撤幅度已经超过同期中证2000指数31.39%的最大回撤s8sp直接进入路线凯发一触即发◈★，也高于多数中证500和中证1000指增产品◈★。

　　不同量化策略之间的差距也在7月迅速拉开◈★。截至7月17日◈★，全市场6360只有业绩展示的私募产品7月以来平均收益为-8.52%◈★，正收益占比为24.51%◈★；量化CTA◈★、套利等策略的跌幅相对较小◈★，其中量化CTA下的量化套利产品平均收益为-0.51%◈★，正收益占比超过50%◈★。

　　截至7月24日的回撤统计也显示◈★，博普◈★、博润银泰旗下部分量化CTA产品年内最大回撤分别为15.72%和15.38%◈★，其余不少入表产品的最大回撤处在个位数◈★；股票多空策略中◈★，悦海盈和凯发一触即发◈★、九坤◈★、煜德旗下部分产品年内最大回撤分别为11.86%◈★、8.69%和8.45%s8sp直接进入路线◈★，整体回撤幅度明显低于量化选股和主流宽基指增◈★。

　　7月13日至17日◈★，A股中小盘与成长风格集中调整◈★。中证500◈★、中证1000和中证2000单周分别下跌11.67%◈★、12.57%和12.27%◈★，均处于近十年较大单周跌幅区间◈★，前期拥挤的算力◈★、半导体等科技板块成为主要回撤来源◈★。

　　量化多头和指数增强通常维持较高股票仓位◈★，中证500◈★、中证1000及中证2000又是量化产品布局最集中的基准◈★。指数快速下跌时◈★，产品首先承受贝塔损失◈★；科技成长◈★、量价动量等前期有效因子同步反转◈★，又进一步拖累超额◈★，形成贝塔与阿尔法“双杀”◈★。

　　多位量化私募人士向财联社记者表示凯发一触即发◈★，7月的这轮调整的压力◈★，不只来自指数下跌◈★。此前表现较强的高动量◈★、高波动及科技成长方向集中回撤◈★，一些量价因子◈★、风格因子同时失效◈★，相似策略在同一时间减仓◈★，也加大了交易拥挤和冲击成本◈★。

　　这也解释了为何不少产品在贝塔下跌的同时◈★，超额收益也转为负值◈★。截至7月17日◈★，量化指增7月以来平均超额收益为-1.56%s8sp直接进入路线◈★。对于原本超额就不宽裕的产品而言◈★，短期负超额很快侵蚀了上半年积累的收益s8sp直接进入路线凯发一触即发◈★。

　　687只量化指增产品平均收益达到18.07%◈★，平均超额收益却只有3.53%◈★，意味着大部分收益来自指数本身◈★。7月的急跌并不是量化超额走弱的起点◈★。上半年较高的绝对收益一度掩盖了超额不足◈★，指数转弱后◈★，阿尔法不足更直接地反映在净值上◈★。

　　在业内人士看来◈★，量化超额变薄◈★，一方面与有效因子被快速挖掘s8sp直接进入路线◈★、策略同质化有关◈★；另一方面◈★，随着管理规模增加◈★，部分策略的容量和交易成本约束也更加明显s8sp直接进入路线◈★。在结构高度集中的行情中◈★，分散持仓的量化组合还可能持续落后于少数权重股◈★，增加短期超额波动◈★。